Токенізація активів стрімко перетворюється на один із ключових напрямів розвитку сучасних фінансових ринків. Якщо раніше ця технологія переважно асоціювалася з криптовалютами, то сьогодні вона дедалі активніше застосовується для цифрового представлення традиційних фінансових інструментів, включаючи облігації, інвестиційні фонди, нерухомість та інші реальні активи (Real-World Assets, RWA). Такий підхід відкриває нові можливості для залучення капіталу, підвищення ліквідності активів, зниження транзакційних витрат і розширення доступу інвесторів до фінансових продуктів.

‍

Таїланд є однією з азійських юрисдикцій, яка активно інтегрує токенізацію у свою стратегію розвитку ринку капіталу. Комісія з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC Thailand) поступово формує нормативну базу для токенізованих інвестиційних продуктів, цифрових фондів та інших фінансових інструментів, розглядаючи токенізацію як важливий елемент майбутньої інфраструктури фінансового сектору.

‍

Стратегічний перехід Таїланду до токенізації

‍

Одним із найважливіших останніх кроків у розвитку ринку капіталу Таїланду стала ініціатива Комісії з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC Thailand) щодо створення окремої нормативно-правової бази для токенізованих інвестиційних фондів (Tokenized Funds). У межах цієї ініціативи SEC провела публічні консультації щодо нових правил випуску та погашення інвестиційних паїв взаємних фондів у токенізованій формі, підтверджуючи свій намір інтегрувати технологію блокчейн у регульовану інвестиційну інфраструктуру країни.

‍

Відповідно до запропонованої концепції, Tokenized Fund визначається як взаємний інвестиційний фонд, який випускає всі або частину своїх інвестиційних паїв у формі токенів на блокчейні або іншій еквівалентній електронній мережі. Водночас такі фонди й надалі підпадатимуть під дію чинних вимог, що застосовуються до взаємних фондів та публічного розміщення цінних паперів, тоді як для врахування особливостей токенізованих фінансових інструментів можуть бути запроваджені додаткові регуляторні вимоги.

‍

Однією з ключових цілей реформи є усунення операційних обмежень, пов'язаних із традиційним циклом розрахунків T+1. Чинне законодавство Таїланду вимагає, щоб випуск або погашення інвестиційних паїв взаємних фондів здійснювалися лише наступного робочого дня після проведення операції. Натомість використання технології блокчейн дозволяє виконувати ці дії практично миттєво. Саме тому SEC пропонує запровадити виняток із вимоги щодо циклу T+1 для токенізованих фондів, що дасть змогу реалізувати переваги технології розподіленого реєстру (DLT) без шкоди для регуляторного контролю та захисту інвесторів.

‍

Ця ініціатива є складовою ширшого Стратегічного плану SEC на 2026–2028 роки, у якому розвиток цифрової інфраструктури ринку капіталу та токенізація визначені серед ключових пріоритетів модернізації фінансового сектору Таїланду. Хоча поточні консультації стосуються саме взаємних інвестиційних фондів, SEC вже зазначила, що в майбутньому планується розроблення додаткового регулювання щодо електронних цінних паперів та інших токенізованих інвестиційних продуктів у міру подальшого розвитку законодавчої бази.

‍

27 січня 2026 року Комісія з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC Thailand) розпочала публічні консультації (Public Hearing) щодо внесення змін до нормативної бази, яка регулює продаж і погашення інвестиційних паїв взаємних фондів, випущених у токенізованій формі (Tokenized Funds). Метою консультацій стало створення правових умов для використання технології блокчейн у процесі управління інвестиційними фондами, підвищення ефективності операцій та усунення регуляторних бар'єрів, які стримують розвиток токенізованих фінансових продуктів. Публічні консультації тривали до 11 лютого 2026 року, після чого SEC розпочала підготовку остаточних змін до регуляторної бази. 

‍

Основні регуляторні зміни щодо токенізованих інвестиційних фондів

‍

Під час публічних консультацій SEC запропонувала комплекс змін до нормативної бази, спрямованих на створення чітких правил функціонування токенізованих інвестиційних фондів. Регулятор наголосив, що стрімкий розвиток фінансових технологій та зростаючий інтерес бізнесу до використання блокчейн-рішень у сфері управління активами вимагають модернізації чинного законодавства. На думку SEC, використання технології блокчейн або інших аналогічних технологій дозволяє підвищити операційну ефективність, покращити безпеку, скоротити строки виконання операцій та зробити інвестиційні послуги більш зручними для учасників ринку.

‍

Для реалізації цих цілей SEC запропонувала три ключові зміни до регуляторної бази. По-перше, запровадити офіційне визначення поняття «Tokenized Fund», що забезпечить його чітке правове закріплення в законодавстві. По-друге, встановити вимоги, відповідно до яких токенізовані фонди повинні відповідати правилам випуску цінних паперів або електронних передавальних записів (electronic transferable records), а також іншим вимогам, встановленим SEC. По-третє, передбачити винятки із чинних строків збільшення або анулювання інвестиційних паїв при їх продажу чи викупі, що дозволить використовувати переваги майже миттєвих розрахунків, які забезпечує технологія блокчейн.

‍

Окрему увагу SEC приділила тому, що новий режим має не лише сприяти розвитку інновацій, але й забезпечити єдині та зрозумілі правила роботи для компаній з управління активами (Asset Management Companies, AMCs), посилити захист інвесторів та підтримати стабільність ринку капіталу. Таким чином, запропоновані зміни спрямовані не на створення окремого режиму для цифрових активів, а на інтеграцію токенізації у вже існуючу систему регулювання взаємних інвестиційних фондів із збереженням належного рівня нагляду та регуляторного контролю.

‍

Зміни для компаній з управління активами

‍

Одним із практичних наслідків запропонованих SEC змін є створення чіткої нормативної бази для компаній з управління активами (Asset Management Companies, AMCs), які планують пропонувати токенізовані взаємні інвестиційні фонди. Замість запровадження окремого режиму ліцензування SEC пропонує дозволити вже ліцензованим компаніям з управління активами випускати Tokenized Funds за умови дотримання чинних вимог щодо випуску цінних паперів, електронних передавальних записів (Electronic Transferable Records) та інших нормативних вимог, встановлених регулятором. Такий підхід дозволяє традиційним фінансовим установам інтегрувати технологію блокчейн у свою діяльність без необхідності отримання нових ліцензій, зберігаючи при цьому належний рівень державного нагляду та захисту інвесторів.

‍

Запропоновані зміни також спрямовані на забезпечення більшої правової визначеності для компаній з управління активами шляхом встановлення єдиних правил щодо випуску, погашення та адміністрування токенізованих інвестиційних паїв. Це дозволить керуючим компаніям використовувати переваги технології розподіленого реєстру (DLT) для підвищення операційної ефективності та оптимізації процесів розрахунків без зміни їхніх основних регуляторних обов'язків. Такий підхід відображає прагнення SEC сприяти впровадженню фінансових інновацій, одночасно забезпечуючи стабільність, прозорість та надійність регульованого ринку управління активами в Таїланді.

‍

Висновок

‍

Запровадження нормативної бази для Tokenized Funds свідчить про перехід Таїланду від окремих експериментів із цифровими активами до системної модернізації ринку капіталу. Замість створення паралельного регуляторного режиму SEC обрала підхід інтеграції технології блокчейн у вже існуючу фінансову інфраструктуру, зберігаючи високі стандарти регуляторного нагляду та захисту інвесторів.

‍

Для бізнесу це відкриває нові можливості щодо розробки інноваційних інвестиційних продуктів, оптимізації операційних процесів та використання технології токенізації в межах чітко визначеного правового поля. Якщо поточний курс регулятора буде збережено, Таїланд має всі передумови стати одним із провідних центрів токенізованих фінансових продуктів у Південно-Східній Азії, створюючи привабливе середовище для міжнародних фінансових установ, фінтех-компаній та інституційних інвесторів.

‍

Приєднуйтесь до TUCC‍

‍

Будьте в курсі останніх ринкових новин, юридичних рекомендацій та можливостей для налагодження ділових контактів у рамках таїландсько-українського бізнес-коридору.

‍

Веб-сайт: thaiukraine.org

‍

Електронна пошта: info@thaiukraine.org

‍

LinkedIn: Thai-Ukrainian Chamber of Commerce