Перші корпоративні закони з'явилися ще в той час, коли право власності на акції підтверджувалося виключно паперовими сертифікатами. Попри стрімку цифровізацію фінансових ринків, у багатьох юрисдикціях саме фізичний документ досі залишається невід'ємним елементом випуску та обігу цінних паперів. Проте ця модель поступово втрачає свою актуальність.

‍

Таїланд став ще на один крок ближче до повної цифровізації ринку капіталу. У червні 2026 року Палата представників у першому читанні підтримала законопроєкт про внесення змін до Закону про цінні папери та фондову біржу (Securities and Exchange Act), який передбачає створення правової основи для випуску цифрових цінних паперів (Digital Securities). Йдеться не про криптоактиви чи токенізовані фінансові інструменти, а про традиційні акції, облігації та інші цінні папери, що існуватимуть виключно в електронній формі без необхідності оформлення паперових сертифікатів.

‍

Запропонована реформа має значно ширше значення, ніж проста відмова від паперового документообігу. Вона покликана модернізувати інфраструктуру ринку капіталу, спростити процедури емісії та обігу цінних паперів, скоротити адміністративні витрати для бізнесу та зробити тайський ринок більш привабливим для інвесторів. Фактично Таїланд формує нову модель функціонування корпоративних фінансів, у якій ключові корпоративні процеси  від випуску до передачі прав на цінні папери здійснюватимуться в цифровому середовищі.

‍

Чим зумовлені запропоновані зміни?

‍

Запропонована реформа є частиною ширшої стратегії Таїланду, спрямованої на модернізацію національного ринку капіталу та приведення його у відповідність до сучасних цифрових стандартів. Попри те, що більшість операцій із цінними паперами вже давно здійснюється в електронному форматі, чинне законодавство досі передбачає окремі паперові процедури, які ускладнюють емісію, передачу прав та корпоративне адміністрування.

‍

На думку Комісії з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC Thailand), існуюча модель створює додаткові адміністративні витрати як для емітентів, так і для професійних учасників ринку, а також стримує подальшу цифровізацію фондового ринку. Саме тому законопроєкт покликаний створити єдину правову основу для випуску, обігу та обліку цінних паперів виключно в електронній формі.

‍

Очікується, що впровадження цифрових цінних паперів дозволить спростити корпоративні процедури, скоротити витрати на адміністрування, прискорити проведення операцій та підвищити ефективність ринку капіталу. Водночас реформа є одним із кроків до формування сучасної цифрової фінансової інфраструктури, яка має зміцнити конкурентоспроможність Таїланду як регіонального фінансового центру та зробити його ринок більш привабливим для внутрішніх і міжнародних інвесторів.

‍

Законопроєкт про цифрові цінні папери та що саме пропонує Таїланд?

‍

Правовою основою реформи є проєкт Закону про внесення змін до Закону про цінні папери та фондову біржу B.E. 2535 (1992) (Securities and Exchange Act B.E. 2535 (1992) , який був підготовлений Кабінетом Міністрів Таїланду з метою адаптації законодавства до сучасних цифрових технологій та створення правових умов для випуску й обігу цінних паперів в електронній формі.

‍

10 червня 2026 року Палата представників Таїланду підтримала законопроєкт у першому читанні та передала його на подальший розгляд профільному парламентському комітету для опрацювання положень документа. Лише після завершення роботи комітету законопроєкт має пройти друге та третє читання, бути схваленим Сенатом (відповідно до законодавчої процедури Таїланду) та отримати королівську санкцію . Станом на сьогодні документ ще не набрав чинності, а тому запропоновані зміни поки що не застосовуються на практиці. Офіційна дата набрання законом чинності наразі не визначена.

‍

Попри це, законопроєкт уже сьогодні можна вважати одним із найважливіших етапів модернізації тайського ринку капіталу за останні роки. Його основна мета полягає не у створенні нового виду фінансових інструментів, а у цифровізації існуючої системи випуску та обігу традиційних цінних паперів шляхом внесення змін до чинного Закону про цінні папери та фондову біржу.

‍

Ключовою новелою законопроєкту є запровадження правового режиму Digital Securities  традиційних цінних паперів, що існуватимуть виключно у вигляді електронних записів. Законопроєкт передбачає можливість випуску акцій, облігацій, інвестиційних паїв та інших цінних паперів без оформлення фізичних сертифікатів із самого моменту їх емісії. Вся інформація про такі цінні папери, а також права на них, зберігатиметься в електронних системах відповідно до вимог, встановлених Комісією з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC).

‍

Окрім цифрової емісії, законопроєкт закладає правові засади для електронного обігу цінних паперів. Передбачається, що реєстрація прав, передача права власності, створення застави, а також інші юридично значимі дії щодо цінних паперів можуть здійснюватися через електронні системи без використання паперових документів. Фактично закон переводить повний життєвий цикл цінного папера від його випуску до передачі або використання як забезпечення  у цифровий формат.

‍

Водночас законопроєкт окремо наголошує, що Digital Securities не є новим видом цифрових активів. Вони залишаються традиційними цінними паперами, які й надалі регулюватимуться Законом про цінні папери та фондову біржу, перебуватимуть під наглядом SEC та підпорядковуватимуться існуючим правилам фондового ринку. Змінюється виключно форма їх існування з паперової на цифрову. Таким чином, законопроєкт не створює новий клас фінансових інструментів, а модернізує механізм функціонування вже існуючих.

‍

Крім того, законопроєкт передбачає встановлення відповідальності за порушення вимог щодо випуску та обігу цифрових цінних паперів, а також наділяє SEC повноваженнями щодо розроблення підзаконних нормативних актів, які визначатимуть технічні та організаційні вимоги до функціонування відповідної цифрової інфраструктури. Саме ці акти в подальшому мають деталізувати порядок ведення електронних реєстрів, вимоги до операторів систем та інші практичні аспекти реалізації реформи.

‍

Які цінні папери підпадають під реформу та як зміниться їх правовий режим?

‍

Однією з ключових особливостей законопроєкту є те, що він не запроваджує новий вид фінансових інструментів, а поширює цифрову форму існування на цінні папери, які вже передбачені Законом Таїланду про цінні папери та фондову біржу (Securities and Exchange Act B.E. 2535 (1992)). Як прямо зазначає Комісія з цінних паперів і бірж Таїланду , до таких цінних паперів належать, зокрема, акції, боргові цінні папери  , інвестиційні паї, а також інші види цінних паперів, визначені законодавством про ринок капіталу. Таким чином, реформа не обмежується виключно корпоративними акціями, а охоплює широкий спектр традиційних фінансових інструментів.

‍

Водночас законопроєкт кардинально змінює спосіб їх випуску, обліку та обігу. Якщо раніше підтвердження прав на цінний папір передбачало оформлення фізичного сертифіката або здійснення інших паперових процедур, то після набрання законом чинності відповідні права існуватимуть у вигляді електронних записів, що вестимуться в системах, які відповідатимуть вимогам SEC. Іншими словами, змінюється не юридична природа цінного папера, а форма його існування.

‍

Законопроєкт також передбачає, що всі основні операції з такими цінними паперами можуть здійснюватися в електронному середовищі. Зокрема, електронна система забезпечуватиме:

‍

• випуск цінних паперів;
• ведення інформації про права на них;
• передачу права власності ;
• використання цінних паперів як предмета застави .

‍

Таким чином, повний життєвий цикл цінного папера  від його емісії до подальшого обігу та використання як забезпечення  переводиться у цифровий формат без необхідності оформлення паперових сертифікатів. При цьому всі операції й надалі здійснюватимуться в межах чинного правового режиму Securities and Exchange Act та перебуватимуть під наглядом SEC.

‍

Саме ця особливість відрізняє запропоновану реформу від багатьох інших ініціатив у сфері цифрових фінансів. Законопроєкт не створює окремий ринок цифрових активів і не змінює зміст корпоративних чи майнових прав власників цінних паперів. Його метою є цифровізація існуючої інфраструктури ринку капіталу шляхом заміни паперового документообігу юридично значущими електронними записами, що повинно зробити операції швидшими, менш витратними та більш ефективними без зміни існуючої моделі правового регулювання.

‍

Висновок

‍

Для інвесторів запропонована реформа означає насамперед зміну способу підтвердження та реалізації їхніх прав на цінні папери. Якщо сьогодні право власності може бути пов'язане з паперовими сертифікатами або іншими документарними процедурами, то після набрання законом чинності юридичним підтвердженням таких прав стануть електронні записи, що вестимуться відповідно до вимог Комісії з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC). Це дозволить здійснювати передачу прав, реєстрацію обтяжень та інші юридично значимі дії без використання паперових документів.

‍

Водночас для інвесторів не змінюється зміст самих майнових і корпоративних прав. Власники Digital Securities, як і раніше, матимуть ті самі права, що й власники традиційних цінних паперів, включаючи право власності, право на отримання доходу, участь у корпоративному управлінні (якщо це передбачено відповідним видом цінного папера) та інші права, встановлені законодавством. Законопроєкт змінює лише форму фіксації та обігу цих прав, а не їх правову природу.

‍

З практичної точки зору це може суттєво спростити участь інвесторів у ринку капіталу. Відмова від паперових сертифікатів зменшує ризики, пов'язані з їх втратою, пошкодженням або необхідністю фізичного оформлення окремих операцій. Крім того, створення єдиної електронної інфраструктури має забезпечити більш ефективний облік прав на цінні папери та спростити здійснення операцій з ними.

‍

Таким чином, законопроєкт не розширює обсяг прав інвесторів, але суттєво змінює механізм їх реалізації. Якщо реформа буде завершена, інвестори отримають можливість здійснювати всі ключові операції з традиційними цінними паперами в цифровому середовищі, при цьому зберігаючи той самий рівень правового захисту, який гарантується чинним законодавством Таїланду.

‍

Приєднуйтесь до TUCC‍

‍

Будьте в курсі останніх ринкових новин, юридичних рекомендацій та можливостей для налагодження ділових контактів у рамках таїландсько-українського бізнес-коридору.

‍

Веб-сайт: thaiukraine.org

‍

Електронна пошта: info@thaiukraine.org

‍

LinkedIn: Thai-Ukrainian Chamber of Commerce